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花生期货上市运行情况及后市展望

发布时间:2021-08-06

  摘要:花生期货备受市场关注,上市以来有较高的成交量和持仓量。主要油厂结束收购,进口花生米多,且到港延迟,冷库花生米库存压力大,河南地区新作8月中下旬上市,旧作花生所剩时间不多,现货贴水盘面较多。花生种植收获的人力成本较高,收获处理较为麻烦,在部分地区存在玉米等替代花生种植情况,今年种植面积小幅减少。未来一段时间,花生主产区气温偏高,降雨也适量,利于花生生长,今年天气整体好于去年,单产或好于去年,但是产量存在变数。尽管花生主产区河南出现暴雨,但是水涝主要集中在豫北,积水在逐渐退去,对河南省花生产量或影响不大,关注后续处理。旧作花生现实基本面不好,预期新作花生产量不定,暂时盘面交易旧作花生为主,逢高做空为主。

  花生期货自2021年2月1日上市之初受到市场广泛的关注,成交活跃,而后成交量和成交金额保持较高的数量,2021年7月30日当日花生期货成交11万手,成交金额48万元,累积成交418万手,累积成交2124万元。

  尽管花生期货上市之日期货基准价格低于现货交割标准品价格,吸引市场做多,贸易商也备货很多,但是随着节后油厂备货逐步结束及进口花生米逐步到港,冷库花生米较多,现货偏弱,多头逐步离场,进入5月后进口花生集中到港,且陈花生米上市时间已剩不多,市场空头开始发力,也有一些是套保盘,持仓上升,加速了盘面下跌,截至7月30日塞内加尔米报价7300元/吨,苏丹精密报价7500-7600元/吨,山东产区大花生通货收购价3.80-4.0元/斤,7个筛4.40-4.50元/斤,8个筛4.50-4.60元/斤,进口米价格便宜且含油率高,但是个头小,通常5-6个筛,国产通货米含油率低,但是个头比较大,进口米和国产米搀兑符合交割标准。

  花生期货上市以来跟国内油脂走势高度相关,尤其是豆油,相关性达到了0.97,与棕榈油相关性达到了0.96。因为花生油的压榨价值远高于花生粕,所以就决定了花生跟花生油相关性更高,国内消费量最多的是豆油,其次棕榈油,花生油属于高端油脂,消费偏刚性,与其他油脂消费取代关系不强,彩民高手论坛13888。但是价格会受到其他油脂影响。

  USDA7月报告中全球花生新作产量增加23万吨至4917万吨,压榨增加42万吨至1993万吨,其他消费增加3万吨至2939万吨,库存减少49万吨至405万吨,库存消费比减少2.33%至16.46%。

  7月报告上调中国新作花生产量70万吨至1820万吨,出口增加5万吨至50万吨,进口减少10万吨至110万吨,消费总量增加55万吨至1880万吨,其中压榨增加45万吨至1000万吨,食用增加10万吨至760万吨。

  花生油和花生粕价格大幅下跌后,花生压榨利润从最高的1100元/吨回落至400附近,但是压榨利润仍较为可观,好于去年。但是花生压榨厂规模化程度高,油厂对收购定价权占主导,维持一定的压榨利润。

  截至2021年7月15日当周,样本企业周度采购花生5220吨,低于前周的6210吨,也低于去年同期的11340吨,累积采购花生90万吨,高于去年同期的45万吨,节前市场看好花生市场行情,而且压榨利润好于去年,积极备货。近期主力油厂几乎全部停止收购花生,提前备货完成,其他中小型企业根据行情少量采购,到货量主要是进口花生米订单。

  因为今年花生的压榨利润好于去年,大部分时间花生周度压榨开机率高于去年,近期因为花生油消费低迷,仅有一些刚需在补货,导致油厂压榨量维持较低水平。

  在大部分油厂结束收购的情况下,截至到2021年7月15日当周,样本批发市场周度花生出货量减少至1860吨,也低于去年同期的4560吨,主要是下游油厂相对于去年提前备货完成。

  因为进口花生米相对国内便宜,贸易商进口积极性高。根据海关总署数据,5月花生进口20.86万吨,平特论坛下载,环比增加27.21%,但是因为国外疫情原因,3、4月花生集中到港有所延迟。1-5月累积进口65.59万吨,同比去年增加5.79%。

  最近样本花生油企业到货量较少,以进口米的订单为主,天气热,花生也容易变质,油厂也尽量减少花生米库存,压榨成花生油,截至7月30日,样本企业花生库存小幅减少至5.588万吨。

  上市初期,因为挂牌基准价低于现货,市场做多情绪浓厚,也预期远月花生有较好的行情,盘面逐步推高,现货基差逐步走弱,由升水变为贴水,贸易商也开始套盘,年后存在油厂收购压价行为,贸易商手中货源较多,进口花生米价格便宜,但是因为产地疫情及订舱紧张,进口米到港延迟,随着气温升高,陈旧花生米所剩时间不多,且新花生即将上市,现货基差持续走弱,在渠道库存逐渐消化后,临近节日,贸易商挺价,南方地区需求略有好转,现货基差反弹,但是新花生将要上市,部分地区如河南等库存仍有压力,贸易商出货意愿较强,现货基差仍处于深度贴水。

  在不扣除人工成本下,河南地区花生种植收益最高,但是花生机械化程度低,在扣除人工成本下,种植收益不及玉米。人工成本高会抑制农户的种植积极性,部分地区存在玉米等替代等问题,如河南、山东和东北等地区,预估2021年花生种植面积会小幅下调。

  根据World Ag Weather预计8月9日-16日,花生主产区部分(如山东、河南等)气温略偏高,东北地区少部分气温偏高,利于花生生长,主产区中最先上市的是河南地区,大概在8月中下旬收获上市。

  8月2日-9日,河南和山东地区花生主产区有降雨,但是降雨量普遍都不大,东北地区地区有降雨。花生耐旱不耐涝,适量的降雨也有利于花生结果生长。目前看未来一段时间整体天气还是利于花生生长,虽然近期花生主产区河南出现暴雨,造成部分地区出现洪涝、积水等情况,但是主要集中在豫北地区,河南花生主产区集中在豫南和豫东地区,且最近豫北积水逐渐退去,河南地区花生产量或影响不大。

  整体而言今年天气状况好于去年同期,花生单产或好于去年,但是结合减少的种植,最终产量仍存在变数。

  目前主要油厂结束花生收购,到货以进口花生米订单为主,且进口花生米价格低,因为进口国出现疫情及订舱不易,进口花生到港延迟,今年进口花生米多,逐步到港后对现货产生压力。陈旧花生米所剩时间不多,冷库花生较多,气温升高后,要么放到冷库,要么低价处理给油厂,但是即使放到冷库,陈旧花生品质指标也会变化,而且8月中下旬河南新作花生逐步上市,使得目前通货花生大幅贴水盘面,因此陈旧花生现货基本面较差。

  目前花生主力合约2110对应的是新作花生,今年新作花生种植面积小幅下调,但是今年天气整体好于去年,花生产量存在变数,后续关注单产情况。

  当前陈旧花生现实较差,新作花生预期最终产量存在变数,盘面还是以交易旧作花生为主,因河南地区暴雨,7月21日花生期货高开后迅速回落也反应了旧作不好的基本面,而后盘面一路增仓下跌,关注阶段性逢高做空机会。(文章来源: 申万期货 徐盛 聂波(联系人))返回搜狐,查看更多